2026年9月10日、日本の30年国債の利回りが一日で0.2パーセント上昇し、4.2パーセントに到達しました。過去最高の水準です。10年国債も2.9パーセント台、およそ30年ぶりの高さにいます。

ただ、この動きの引き金は東京ではなく、ワシントンにありました。前日の9月9日、アメリカ財務省が国債買い戻し(バイバック)の規模拡大を発表し、それが市場に受け入れられなかったためです。

この動画では、公開情報をもとに次の3点を整理します。

・アメリカ財務省がいま何をしようとしているのか
・なぜその発表が市場に効かなかったのか
・それが日本の金利と円に、どう跳ね返ってくるのか

特に3つ目については、英語の報道をそのまま読んでも出てこない「ヘッジコスト」という論点を中心に扱います。円で資産を運用している方にとって、4.9パーセントという数字の意味はドル建ての投資家とは大きく異なります。

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◆ 目次
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0:00 はじめに(免責事項)
0:15 過去最高を記録した日本の30年金利
1:30 9月9日、アメリカ財務省の発表
3:00 期待値の管理という失敗
4:00 TGAとQEライト
5:50 バイバックの正体は「満期の入れ替え」
7:40 クレジットカード比喩の補正
8:50 リスクの非対称性
9:50 ウォール街の見方
10:40 コアPPI 4.6パーセントという事実
11:50 長期金利の3つの構成要素
12:30 日本は米国債の世界最大の保有国
13:40 ヘッジコストという決定的な変数
15:00 為替:164円から160円へ
15:40 FRBの限界と構造的ジレンマ
16:40 2つのシナリオ
17:20 見るべき5つの指標
17:50 公平のために:日本自身の債務比率
18:05 まとめ

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◆ 主な参照先
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・アメリカ財務省 債券買い戻し(Buyback)オペレーション関連の公表資料
・アメリカ労働省 生産者物価指数(PPI) 2026年8月分
・アメリカ財務省 対米証券投資統計(TIC) 2026年6月分
・財務省(日本) 国債金利情報
・日本銀行 金融政策決定会合 関連公表資料
・Bloomberg、The Guardian、CNBC 各報道

※動画内で紹介したコメントは、Eurizon SLJ Capital のスティーブン・ジェン氏によるものです。
※数値はいずれも動画制作時点のものであり、その後変動している可能性があります。

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◆ 免責事項
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この動画は、公開されている情報をもとにした市場解説です。特定の金融商品の売買を推奨するものではなく、投資助言を目的としたものではありません。内容には誤りが含まれる可能性があります。投資の判断は、必ずご自身の責任で行ってください。

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